こんにちは。建設リーマンのイスト(@gckeast)です。
あけましておめでとうございます
さて、2021年最初の銘柄分析としては4446Link-Uを選び、更新したいと思います。
電子書籍銘柄のリンクユーですが、アプリは利用していますか？
リンクユーに限らなければ、多くの方が利用されているのではないでしょうか。
2020年は巣ごもり需要から右肩上がりの電子書籍（特にマンガ）業界でしたが、今後の動きを考えていきたいと思います。
前回の記事をブラッシュアップしました。
（更新履歴（２回）10/7→（３回）1/2）
今年もよろしくお願いいたします。
電子書籍関連銘柄
8/17時点で注目し始めた電子書籍関連銘柄ですが、、9/23,10/7を経て、お気に入り登録していた電子マンガ関連銘柄がこちら。（1/2現在）
左から8/17→9/23→10/7→1/2（本日）の株価です。
・・・ひどいやられよう
ビーグリーとインフォコムがまだマシですが、リンクユーなんて半額セール中です。
基本情報＆チャート
4446 Link-U リンクユー
2019.07上場
サーバーでデータ通信、分析・処理
マンガ配信
・株価 2146→1196円
・時価総額 300→167億円
・PER 99.2→55.3
・PBR 15.13→8.26 （10/7→1/2現在）
損だしで使われた？
その他会社情報
・従業員58人（2020年7月）→67名（2020年10月）
・小学館公式の「マンガワン」集英社公式の「ゼブラック」「MANGA Plus」「マンガ Mee」などを提供
・アプリ利用者数は右肩上がりだが、2021１QではMAUは伸びているものの伸びが鈍化
※MAU : Monthly Active Users. 月間利用者数
・独自のサーバープラットフォーム
・B to B to C レベニューシェア
・B to B サブスクリプション
レベニューシェアという収益構造
Link-Uにとっての顧客（集英社や小学館、スクエアエニックス）などの商品であるマンガを、一般消費者へ提供するアプリを出す。
マンガが売れれば顧客が儲かるわけだが、その利益の一部をLink-Uが得られるというもの。
つまり、顧客は初期投資を抑えつつ、運用やマーケティングを含んだ開発をLink-Uに外注することができ、Link-Uは開発したアプリが伸び、マンガが売れるほどその恩恵にあずかれる。
サブスクリプションではないが、マンガは週単位や月単位で更新されるものが多く、継続的な購入者がいれば、継続的な売り上げを望める。
直近の決算
12/14に決算発表（1Q)がありました。
前年同期比はすべてプラス
しかし、前回の４Qに対して売り上げは減←これにより株価が下がっている？
通期に対する進捗率は目標の25％にはどれも到達せず
しかし、2019-2020の１Qでは経常益の進捗率が14.2％だったのに対し、今回は22.1％なので躍進はしている。
・売上が伸びない理由としては「海賊版サイトの影響」を挙げているが、またイタチごっこが始まったかのようにも感じる。
「漫画村」に変わるサイトが登場したのだろうか。
・また、４Qに対して広告宣伝費をかけていないらしく、その分減ったという記載もあった。
今後の予想（10/7時点）と結果
上方修正がかかるのではないかと予想している。
→1/2現在 かからず
・買収した「リベラルマーケティング社」の実績に注目
福山片付け110番
骨董品買取センター
→1/2追記 決算説明資料に特段すべき記載なし のれんは計上
・ポケット語学のリリース
2020年秋リリース予定とされているが、まだ。
月額980円、年額9800円のサブスクリプションサービス
2020/1中旬に「NHK出版」との共同開発が材料視され、株価も急騰。
→1/2追記 2020/11/5にリリース
あまりインパクトの残るものでなく、その他の教育アプリに競合できていない？
最近の新サービスとリリース予定
・マンガがうがう 12/7リリース
双葉社作品
・BuzzVideoマンガチャンネル
ByteDance社との共同プロジェクト
→TikTokなどのユーザーを流入させられる？
・2021年初頭
新規マンガアプリリリース予定
コメント
個人的には大きな含み損となっている銘柄です。
ただ、「出尽くし」で売られているだけのような感じがします。
決算はずっと良い
2021年の通期予想を達成するかどうかはまだわかりませんが、可能性は存分にあると思っています。
また、海外読者数が右肩上がりなのが好感できます
また、優待もなく配当もないですが、貸株金利が3.25％あるので、それをあてにタイミングを待ち続けるのもアリかな、と。
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